How International Financial Centers Can Help Drive International Regulatory Cooperation Post-COVID-19国际金融中心如何助力推动后疫情时代的国际监管合作國際金融中心如何助力推動後疫情時代的國際監管合作

This WAIFC paper argues that international regulatory cooperation — the process through which regulators from different countries exchange information, ideas, experiences and best practices — is critical to the post-COVID-19 recovery. As governments and regulators expanded the reach of financial market interventions rapidly, and sometimes in an uncoordinated fashion, to stabilize their economies during the crisis, the paper warns that countries risk reacting to one another's crisis-response measures as barriers to trade or anti-competitive behavior, echoing rising trade tensions between the US, EU and China seen before the pandemic. It argues that shared understandings of what constitutes appropriate COVID-19-related regulation, reached through international dialogue, can help prevent trade disputes and support a more coordinated and sustainable global economic recovery.这份WAIFC文件指出，国际监管合作——即不同国家监管机构之间交流信息、理念、经验和最佳实践的过程——对后疫情时代的经济复苏至关重要。文件警示，在危机期间，各国政府和监管机构为稳定本国经济而迅速扩大金融市场干预的范围，且这一过程有时缺乏协调，这可能导致各国将彼此的危机应对措施误判为贸易壁垒或反竞争行为，重演疫情前美国、欧盟与中国之间不断加剧的贸易紧张局势。文件认为，通过国际对话就何为适当的COVID-19相关监管形成共识，有助于防止贸易争端，并支持更加协调、可持续的全球经济复苏。這份WAIFC文件指出，國際監管合作——即不同國家監管機構之間交流資訊、理念、經驗和最佳實踐的過程——對後疫情時代的經濟復甦至關重要。文件警示，在危機期間，各國政府和監管機構為穩定本國經濟而迅速擴大金融市場干預的範圍，且這一過程有時缺乏協調，這可能導致各國將彼此的危機應對措施誤判為貿易壁壘或反競爭行為，重演疫情前美國、歐盟與中國之間不斷加劇的貿易緊張局勢。文件認為，透過國際對話就何為適當的COVID-19相關監管形成共識，有助於防止貿易爭端，並支持更加協調、可持續的全球經濟復甦。

The paper sets out goals for regulatory cooperation post-COVID-19, including avoiding regulatory fragmentation that leads to duplicative practices, failures synchronizing measures such as Basel III implementation, and inconsistencies in over-the-counter derivatives regulation. It identifies existing international forums — the G20, the Financial Stability Board, the Bank for International Settlements, the IMF, IOSCO and IAIS — as ideal venues for dialogue, with the G20 playing an especially important role given its demonstrated effectiveness after the 2008 global financial crisis. The paper stresses that industry engagement is essential to productive regulatory dialogue, citing examples such as the US-UK Financial Regulatory Working Group, the British American Financial Alliance launched by TheCityUK and SIFMA in September 2020, the US-Canada-Mexico Financial Regulatory Forum established in 2018, and the ASEAN Capital Markets Forum.文件提出了后疫情时代监管合作的目标，包括避免监管碎片化——这种碎片化会导致业务重复、巴塞尔协议III等措施的执行未能同步，以及场外衍生品监管标准不一致。文件将G20、金融稳定理事会（FSB）、国际清算银行（BIS）、国际货币基金组织（IMF）、国际证监会组织（IOSCO）及国际保险监督官协会（IAIS）等现有国际论坛列为理想的对话平台，其中G20因在2008年全球金融危机后展现出的成效而发挥尤为重要的作用。文件强调，行业参与对于推动富有成效的监管对话至关重要，并援引了若干案例，包括美英金融监管工作组、TheCityUK与SIFMA于2020年9月发起的英美金融联盟、成立于2018年的美加墨金融监管论坛，以及东盟资本市场论坛。文件提出了後疫情時代監管合作的目標，包括避免監管碎片化——這種碎片化會導致業務重複、巴塞爾協議III等措施的執行未能同步，以及場外衍生品監管標準不一致。文件將G20、金融穩定理事會（FSB）、國際清算銀行（BIS）、國際貨幣基金組織（IMF）、國際證監會組織（IOSCO）及國際保險監督官協會（IAIS）等現有國際論壇列為理想的對話平台，其中G20因在2008年全球金融危機後展現出的成效而發揮尤為重要的作用。文件強調，行業參與對於推動富有成效的監管對話至關重要，並援引了若干案例，包括美英金融監管工作組、TheCityUK與SIFMA於2020年9月發起的英美金融聯盟、成立於2018年的美加墨金融監管論壇，以及東協資本市場論壇。

The paper closes by outlining principles that can guide regulatory cooperation short of full harmonization — equivalence, recognition, exemptive relief, mutual deference, substituted compliance and reciprocity — noting that more flexible mechanisms such as recognition and substituted compliance let countries retain policy flexibility while still enabling cooperation. WAIFC concludes that international financial centers, as convenors of industry perspectives, are well placed to advise on international regulatory discussions and are willing to contribute to a strengthened international regulatory dialogue as countries work together toward a coordinated economic response to COVID-19.文件最后阐述了在实现全面监管协调之外，可用于指导监管合作的若干原则——等效性、认可、豁免宽免、相互尊重、替代合规及对等原则——并指出，认可与替代合规等更具灵活性的机制，能让各国在保留政策自主空间的同时依然实现有效合作。WAIFC总结认为，国际金融中心作为汇聚行业观点的平台，在参与国际监管讨论方面具有独特优势，并愿在各国携手推动COVID-19协调经济应对的过程中，为加强国际监管对话贡献力量。文件最後闡述了在實現全面監管協調之外，可用於指導監管合作的若干原則——等效性、認可、豁免寬免、相互尊重、替代合規及對等原則——並指出，認可與替代合規等更具彈性的機制，能讓各國在保留政策自主空間的同時依然實現有效合作。WAIFC總結認為，國際金融中心作為匯聚行業觀點的平台，在參與國際監管討論方面具有獨特優勢，並願在各國攜手推動COVID-19協調經濟應對的過程中，為加強國際監管對話貢獻力量。