Rebuilding Europe's Financial Services' Competitiveness重建欧洲金融服务业竞争力重建歐洲金融服務業競爭力유럽 금융서비스 경쟁력의 재건إعادة بناء القدرة التنافسية للخدمات المالية في أوروبا

Produced by OMFIF in partnership with Luxembourg for Finance, this report examines the relative competitiveness of the European financial services industry against peers in the US and Asia across scale, diversification, profitability, pricing power and valuation. It finds that the last 15 years have seen Europe lose its place among the top ranks of global financial services: among the largest 100 asset managers globally, Europe's share of assets under management fell from 47.1% in 2007 to just 21.9% in 2022, while North America's share rose to 70.6% over the same period. In nominal terms, assets managed by European funds within the top 100 reached €18.5tn in 2022, 29% higher than 2007, while the equivalent figure for North America rose more than 300% to close to €60tn.本报告由OMFIF联合卢森堡金融业协会编制，从规模、多元化程度、盈利能力、定价能力及估值等维度，考察欧洲金融服务业相对于美国及亚洲同业的竞争力。报告发现，过去15年间，欧洲已逐渐失去其在全球金融服务业中的领先地位：在全球最大的100家资产管理公司中，欧洲所管理资产份额已从2007年的47.1%降至2022年的仅21.9%，而同期北美份额则升至70.6%。以名义值计算，2022年欧洲基金在这100强中管理的资产达18.5万亿欧元，较2007年增长29%，而北美同期相应数字则增长逾300%，逼近60万亿欧元。本報告由OMFIF聯合盧森堡金融業協會編製，從規模、多元化程度、盈利能力、定價能力及估值等維度，考察歐洲金融服務業相對於美國及亞洲同業的競爭力。報告發現，過去15年間，歐洲已逐漸失去其在全球金融服務業中的領先地位：在全球最大的100家資產管理公司中，歐洲所管理資產份額已從2007年的47.1%降至2022年的僅21.9%，而同期北美份額則升至70.6%。以名義值計算，2022年歐洲基金在這100強中管理的資產達18.5萬億歐元，較2007年增長29%，而北美同期相應數字則增長逾300%，逼近60萬億歐元。OMFIF가 룩셈부르크 포 파이낸스와 파트너십으로 작성한 이 보고서는 규모, 다각화, 수익성, 가격 결정력, 밸류에이션 측면에서 유럽 금융서비스 산업의 상대적 경쟁력을 미국 및 아시아와 비교해 살펴본다. 보고서에 따르면 지난 15년 동안 유럽은 글로벌 금융서비스 상위권에서 자리를 잃었다. 세계 100대 자산운용사 가운데 유럽의 운용자산 비중은 2007년 47.1%에서 2022년 21.9%로 떨어진 반면, 같은 기간 북미의 비중은 70.6%로 높아졌다. 명목 기준으로 100대 운용사 내 유럽 펀드의 운용자산은 2022년 18조 5,000억 유로로 2007년보다 29% 늘었지만, 북미의 해당 수치는 300% 넘게 증가해 60조 유로에 육박했다.يتناول هذا التقرير، الذي أعدّه OMFIF بالشراكة مع Luxembourg for Finance، القدرة التنافسية النسبية لقطاع الخدمات المالية الأوروبي مقارنةً بنظرائه في الولايات المتحدة وآسيا من حيث الحجم والتنوع والربحية والقدرة التسعيرية والتقييم. ويخلص إلى أن أوروبا فقدت خلال السنوات الخمس عشرة الماضية مكانتها بين الصفوف الأولى في الخدمات المالية العالمية: فمن بين أكبر 100 مدير أصول في العالم، تراجعت حصة أوروبا من الأصول الخاضعة للإدارة من 47.1% في عام 2007 إلى 21.9% فقط في عام 2022، في حين ارتفعت حصة أمريكا الشمالية إلى 70.6% خلال الفترة ذاتها. وبالقيمة الاسمية، بلغت الأصول التي تديرها الصناديق الأوروبية ضمن أكبر 100 مدير 18.5 تريليون يورو في عام 2022، بزيادة 29% على عام 2007، بينما ارتفع الرقم المقابل لأمريكا الشمالية بأكثر من 300% ليقترب من 60 تريليون يورو.

The report finds a similarly dramatic decline in European banking: the total market capitalisation of European banks fell from $2.7tn in 2007 to $1.4tn by 2021, while US banks' combined market cap rose from $1.6tn to $2.6tn over the same period — Europe's most valuable bank, BNP Paribas, is worth around $70bn compared with more than $400bn for JPMorgan Chase. Of the top 20 largest asset managers globally by 2022, only four are Europe-based — Amundi, Legal & General, Natixis and UBS — with Amundi the sole European name in the top 10, its assets under management just a quarter the size of global leader BlackRock. The report attributes much of this divergence to the underperformance of the European economy relative to the US and Asia: EU nominal GDP was projected to reach $18tn against almost $27tn for the US, even though the two economies were roughly level at close to $14tn in 2006.报告发现，欧洲银行业同样出现了显著衰退：欧洲银行业总市值已从2007年的2.7万亿美元降至2021年的1.4万亿美元，而同期美国银行业总市值则从1.6万亿美元升至2.6万亿美元——欧洲市值最高的银行法国巴黎银行（BNP Paribas）市值约为700亿美元，相比之下摩根大通（JPMorgan Chase）市值超过4000亿美元。截至2022年，全球最大的20家资产管理公司中，仅有4家总部位于欧洲——安联投资（Amundi）、英杰华（Legal & General）、纳提克西斯（Natixis）及瑞银（UBS）——其中安联投资是唯一跻身前十的欧洲机构，其管理资产规模仅为全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的四分之一。报告认为，欧洲经济表现逊于美国及亚洲，是造成这一差距的主要原因：欧盟名义GDP预计将达18万亿美元，而美国则接近27万亿美元，尽管两大经济体在2006年时规模相当，均接近14万亿美元。報告發現，歐洲銀行業同樣出現了顯著衰退：歐洲銀行業總市值已從2007年的2.7萬億美元降至2021年的1.4萬億美元，而同期美國銀行業總市值則從1.6萬億美元升至2.6萬億美元——歐洲市值最高的銀行法國巴黎銀行（BNP Paribas）市值約為700億美元，相比之下摩根大通（JPMorgan Chase）市值超過4000億美元。截至2022年，全球最大的20家資產管理公司中，僅有4家總部位於歐洲——安聯投資（Amundi）、英傑華（Legal & General）、納提克西斯（Natixis）及瑞銀（UBS）——其中安聯投資是唯一躋身前十的歐洲機構，其管理資產規模僅為全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）的四分之一。報告認為，歐洲經濟表現遜於美國及亞洲，是造成這一差距的主要原因：歐盟名義GDP預計將達18萬億美元，而美國則接近27萬億美元，儘管兩大經濟體在2006年時規模相當，均接近14萬億美元。보고서는 유럽 은행업에서도 이와 비슷하게 극적인 쇠퇴를 확인한다. 유럽 은행의 총 시가총액은 2007년 2조 7,000억 달러에서 2021년 1조 4,000억 달러로 줄어든 반면, 같은 기간 미국 은행의 시가총액 합계는 1조 6,000억 달러에서 2조 6,000억 달러로 늘었다. 유럽에서 가장 가치가 높은 은행인 BNP Paribas의 가치는 약 700억 달러로, 4,000억 달러가 넘는 JPMorgan Chase와 대비된다. 2022년 기준 세계 20대 자산운용사 가운데 유럽 기반은 Amundi, Legal & General, Natixis, UBS 네 곳뿐이며, 10위권 안의 유럽 운용사는 Amundi가 유일하고 그 운용자산은 세계 1위 BlackRock의 4분의 1에 불과하다. 보고서는 이러한 격차의 상당 부분을 미국 및 아시아 대비 유럽 경제의 부진 탓으로 본다. 두 경제는 2006년 각각 약 14조 달러로 비슷한 수준이었지만, EU의 명목 GDP는 18조 달러에 이를 것으로 전망된 반면 미국은 27조 달러에 육박할 것으로 전망되었다.ويرصد التقرير تراجعاً مماثلاً في حدته في القطاع المصرفي الأوروبي: إذ انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للبنوك الأوروبية من 2.7 تريليون دولار أمريكي في عام 2007 إلى 1.4 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2021، في حين ارتفعت القيمة السوقية المجمّعة للبنوك الأمريكية من 1.6 تريليون إلى 2.6 تريليون دولار أمريكي خلال الفترة ذاتها — وتبلغ قيمة BNP Paribas، أعلى البنوك الأوروبية قيمةً، نحو 70 مليار دولار أمريكي مقارنةً بأكثر من 400 مليار دولار أمريكي لـJPMorgan Chase. ومن بين أكبر 20 مدير أصول في العالم بحلول عام 2022، لا يقع مقر سوى أربعة منها في أوروبا — Amundi وLegal & General وNatixis وUBS — وتُعدّ Amundi الاسم الأوروبي الوحيد ضمن أكبر 10، إذ لا تتجاوز أصولها الخاضعة للإدارة ربع حجم أصول BlackRock، الرائدة عالمياً. ويعزو التقرير جانباً كبيراً من هذا التباين إلى ضعف أداء الاقتصاد الأوروبي مقارنةً بالولايات المتحدة وآسيا: فقد كان من المتوقع أن يبلغ الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للاتحاد الأوروبي 18 تريليون دولار أمريكي مقابل نحو 27 تريليون دولار أمريكي للولايات المتحدة، رغم أن الاقتصادين كانا متقاربين تقريباً عند نحو 14 تريليون دولار أمريكي في عام 2006.

In his foreword, Luxembourg for Finance CEO Nicolas Mackel identifies the fragmentation of European financial services — with differing regulatory and investor expectations across countries — as the most critical factor behind this loss of competitiveness, and calls for continued work towards completing the capital markets union and banking union. The report notes that decision-makers have recognised the urgency of the issue, citing former Italian Prime Ministers Mario Draghi and Enrico Letta's reports on EU competitiveness and the single market, including Draghi's warning that "either Europe acts together and becomes a deeper union... or the EU will not survive other than being a single market." The report examines these dynamics in detail across four chapters covering the financial services industry overall, asset management, banking, and digitalisation.卢森堡金融业协会首席执行官Nicolas Mackel在报告前言中指出，欧洲金融服务业的碎片化——各国在监管及投资者预期方面存在差异——是导致这一竞争力下滑的最关键因素，并呼吁持续推进资本市场联盟及银行业联盟的建设。报告指出，决策者已认识到该议题的紧迫性，并援引意大利前总理马里奥·德拉吉（Mario Draghi）及恩里科·莱塔（Enrico Letta）分别就欧盟竞争力及单一市场问题所撰写的报告，其中德拉吉警告称："要么欧洲团结一致，深化联盟……否则欧盟除了沦为一个单一市场之外，将无法继续存续。"报告分四个章节详细探讨了这些动态，分别涵盖金融服务业整体状况、资产管理、银行业及数字化领域。盧森堡金融業協會首席執行官Nicolas Mackel在報告前言中指出，歐洲金融服務業的碎片化——各國在監管及投資者預期方面存在差異——是導致這一競爭力下滑的最關鍵因素，並呼籲持續推進資本市場聯盟及銀行業聯盟的建設。報告指出，決策者已認識到該議題的緊迫性，並援引意大利前總理馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）及恩里科·萊塔（Enrico Letta）分別就歐盟競爭力及單一市場問題所撰寫的報告，其中德拉吉警告稱：「要麼歐洲團結一致，深化聯盟……否則歐盟除了淪為一個單一市場之外，將無法繼續存續。」報告分四個章節詳細探討了這些動態，分別涵蓋金融服務業整體狀況、資產管理、銀行業及數字化領域。룩셈부르크 포 파이낸스의 Nicolas Mackel CEO는 서문에서 국가마다 규제와 투자자 기대가 다른 유럽 금융서비스의 파편화를 이러한 경쟁력 상실의 가장 결정적인 요인으로 꼽고, 자본시장동맹과 은행동맹의 완성을 위한 노력을 지속할 것을 촉구한다. 보고서는 정책 결정자들이 이 문제의 시급성을 인식하고 있다고 언급하며, EU 경쟁력과 단일시장에 관한 마리오 드라기(Mario Draghi)와 엔리코 레타(Enrico Letta) 전 이탈리아 총리의 보고서를 인용한다. 여기에는 “유럽이 함께 행동해 더 깊은 연합이 되거나… 그렇지 않으면 EU는 단일시장으로서 외에는 살아남지 못할 것”이라는 드라기의 경고도 포함된다. 보고서는 금융서비스 산업 전반, 자산운용, 은행, 디지털화를 다루는 네 개 장에 걸쳐 이러한 흐름을 상세히 살펴본다.وفي تقديمه للتقرير، يحدد Nicolas Mackel، الرئيس التنفيذي لـLuxembourg for Finance، تجزؤ الخدمات المالية الأوروبية — مع تباين التوقعات التنظيمية وتوقعات المستثمرين من بلد إلى آخر — بوصفه العامل الأكثر أهمية وراء هذا التراجع في القدرة التنافسية، ويدعو إلى مواصلة العمل على استكمال اتحاد أسواق رأس المال والاتحاد المصرفي. ويشير التقرير إلى أن صانعي القرار أدركوا إلحاح هذه المسألة، مستشهداً بتقريرَي رئيسَي الوزراء الإيطاليين السابقين Mario Draghi وEnrico Letta بشأن القدرة التنافسية للاتحاد الأوروبي والسوق الموحدة، بما في ذلك تحذير Draghi من أنه «إما أن تتحرك أوروبا معاً وتصبح اتحاداً أعمق... وإما ألا يبقى الاتحاد الأوروبي إلا بوصفه سوقاً موحدة». ويتناول التقرير هذه الديناميكيات بالتفصيل عبر أربعة فصول تغطي قطاع الخدمات المالية عموماً، وإدارة الأصول، والقطاع المصرفي، والرقمنة.