Rebuilding Europe's Financial Services' Competitiveness重建欧洲金融服务业竞争力重建歐洲金融服務業競爭力

Produced by OMFIF in partnership with Luxembourg for Finance, this report examines the relative competitiveness of the European financial services industry against peers in the US and Asia across scale, diversification, profitability, pricing power and valuation. It finds that the last 15 years have seen Europe lose its place among the top ranks of global financial services: among the largest 100 asset managers globally, Europe's share of assets under management fell from 47.1% in 2007 to just 21.9% in 2022, while North America's share rose to 70.6% over the same period. In nominal terms, assets managed by European funds within the top 100 reached €18.5tn in 2022, 29% higher than 2007, while the equivalent figure for North America rose more than 300% to close to €60tn.本报告由OMFIF联合卢森堡金融业协会编制，从规模、多元化程度、盈利能力、定价能力及估值等维度，考察欧洲金融服务业相对于美国及亚洲同业的竞争力。报告发现，过去15年间，欧洲已逐渐失去其在全球金融服务业中的领先地位：在全球最大的100家资产管理公司中，欧洲所管理资产份额已从2007年的47.1%降至2022年的仅21.9%，而同期北美份额则升至70.6%。以名义值计算，2022年欧洲基金在这100强中管理的资产达18.5万亿欧元，较2007年增长29%，而北美同期相应数字则增长逾300%，逼近60万亿欧元。本報告由OMFIF聯合盧森堡金融業協會編製，從規模、多元化程度、盈利能力、定價能力及估值等維度，考察歐洲金融服務業相對於美國及亞洲同業的競爭力。報告發現，過去15年間，歐洲已逐漸失去其在全球金融服務業中的領先地位：在全球最大的100家資產管理公司中，歐洲所管理資產份額已從2007年的47.1%降至2022年的僅21.9%，而同期北美份額則升至70.6%。以名義值計算，2022年歐洲基金在這100強中管理的資產達18.5萬億歐元，較2007年增長29%，而北美同期相應數字則增長逾300%，逼近60萬億歐元。

The report finds a similarly dramatic decline in European banking: the total market capitalisation of European banks fell from $2.7tn in 2007 to $1.4tn by 2021, while US banks' combined market cap rose from $1.6tn to $2.6tn over the same period — Europe's most valuable bank, BNP Paribas, is worth around $70bn compared with more than $400bn for JPMorgan Chase. Of the top 20 largest asset managers globally by 2022, only four are Europe-based — Amundi, Legal & General, Natixis and UBS — with Amundi the sole European name in the top 10, its assets under management just a quarter the size of global leader BlackRock. The report attributes much of this divergence to the underperformance of the European economy relative to the US and Asia: EU nominal GDP was projected to reach $18tn against almost $27tn for the US, even though the two economies were roughly level at close to $14tn in 2006.报告发现，欧洲银行业同样出现了显著衰退：欧洲银行业总市值已从2007年的2.7万亿美元降至2021年的1.4万亿美元，而同期美国银行业总市值则从1.6万亿美元升至2.6万亿美元——欧洲市值最高的银行法国巴黎银行（BNP Paribas）市值约为700亿美元，相比之下摩根大通（JPMorgan Chase）市值超过4000亿美元。截至2022年，全球最大的20家资产管理公司中，仅有4家总部位于欧洲——安联投资（Amundi）、英杰华（Legal & General）、纳提克西斯（Natixis）及瑞银（UBS）——其中安联投资是唯一跻身前十的欧洲机构，其管理资产规模仅为全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的四分之一。报告认为，欧洲经济表现逊于美国及亚洲，是造成这一差距的主要原因：欧盟名义GDP预计将达18万亿美元，而美国则接近27万亿美元，尽管两大经济体在2006年时规模相当，均接近14万亿美元。報告發現，歐洲銀行業同樣出現了顯著衰退：歐洲銀行業總市值已從2007年的2.7萬億美元降至2021年的1.4萬億美元，而同期美國銀行業總市值則從1.6萬億美元升至2.6萬億美元——歐洲市值最高的銀行法國巴黎銀行（BNP Paribas）市值約為700億美元，相比之下摩根大通（JPMorgan Chase）市值超過4000億美元。截至2022年，全球最大的20家資產管理公司中，僅有4家總部位於歐洲——安聯投資（Amundi）、英傑華（Legal & General）、納提克西斯（Natixis）及瑞銀（UBS）——其中安聯投資是唯一躋身前十的歐洲機構，其管理資產規模僅為全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）的四分之一。報告認為，歐洲經濟表現遜於美國及亞洲，是造成這一差距的主要原因：歐盟名義GDP預計將達18萬億美元，而美國則接近27萬億美元，儘管兩大經濟體在2006年時規模相當，均接近14萬億美元。

In his foreword, Luxembourg for Finance CEO Nicolas Mackel identifies the fragmentation of European financial services — with differing regulatory and investor expectations across countries — as the most critical factor behind this loss of competitiveness, and calls for continued work towards completing the capital markets union and banking union. The report notes that decision-makers have recognised the urgency of the issue, citing former Italian Prime Ministers Mario Draghi and Enrico Letta's reports on EU competitiveness and the single market, including Draghi's warning that "either Europe acts together and becomes a deeper union... or the EU will not survive other than being a single market." The report examines these dynamics in detail across four chapters covering the financial services industry overall, asset management, banking, and digitalisation.卢森堡金融业协会首席执行官Nicolas Mackel在报告前言中指出，欧洲金融服务业的碎片化——各国在监管及投资者预期方面存在差异——是导致这一竞争力下滑的最关键因素，并呼吁持续推进资本市场联盟及银行业联盟的建设。报告指出，决策者已认识到该议题的紧迫性，并援引意大利前总理马里奥·德拉吉（Mario Draghi）及恩里科·莱塔（Enrico Letta）分别就欧盟竞争力及单一市场问题所撰写的报告，其中德拉吉警告称："要么欧洲团结一致，深化联盟……否则欧盟除了沦为一个单一市场之外，将无法继续存续。"报告分四个章节详细探讨了这些动态，分别涵盖金融服务业整体状况、资产管理、银行业及数字化领域。盧森堡金融業協會首席執行官Nicolas Mackel在報告前言中指出，歐洲金融服務業的碎片化——各國在監管及投資者預期方面存在差異——是導致這一競爭力下滑的最關鍵因素，並呼籲持續推進資本市場聯盟及銀行業聯盟的建設。報告指出，決策者已認識到該議題的緊迫性，並援引意大利前總理馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）及恩里科·萊塔（Enrico Letta）分別就歐盟競爭力及單一市場問題所撰寫的報告，其中德拉吉警告稱：「要麼歐洲團結一致，深化聯盟……否則歐盟除了淪為一個單一市場之外，將無法繼續存續。」報告分四個章節詳細探討了這些動態，分別涵蓋金融服務業整體狀況、資產管理、銀行業及數字化領域。