A Reality Check on ESGESG现实检视ESG現實檢視ESG에 대한 현실 점검نظرة واقعية على معايير ESG

Written by New Financial in partnership with Luxembourg for Finance, this is the think tank's third report benchmarking the penetration of ESG in banking and finance globally, building on prior analysis from 2023. Twenty years after the term "ESG" was first coined, the framework now covers more than $30 trillion in assets across banking, asset management, insurance, and pensions, but the report finds it at a pivotal moment amid a US-led "anti-ESG" backlash and an EU "simplification" drive. The public commitment to ESG by major financial firms declined 14% globally (165 companies) between 2022 and 2024, driven by a 30% fall in the US and a 20% fall in APAC, while Europe's decline was a comparatively modest 4%, with more than three-quarters of European financial firms still committed to at least one ESG initiative.本报告由New Financial与卢森堡金融业协会（LFF）合作撰写，是该智库继2023年分析之后，第三次对全球银行与金融业ESG渗透程度进行的基准研究。距"ESG"这一术语首次提出已过去二十年，如今该框架所覆盖的资产已超过30万亿美元，涵盖银行、资产管理、保险及养老金等领域，但报告指出，在美国主导的"反ESG"逆流与欧盟"简化监管"举措的双重背景下，ESG目前正处于关键转折点。2022年至2024年间，主要金融机构对ESG的公开承诺在全球范围内下降了14%（涉及165家公司），其中美国降幅达30%，亚太地区降幅达20%，而欧洲的降幅相对温和，仅为4%，超过四分之三的欧洲金融机构仍至少承诺参与一项ESG倡议。本報告由New Financial與盧森堡金融業協會（LFF）合作撰寫，是該智庫繼2023年分析之後，第三次對全球銀行與金融業ESG滲透程度進行的基準研究。距「ESG」這一術語首次提出已過去二十年，如今該框架所覆蓋的資產已超過30萬億美元，涵蓋銀行、資產管理、保險及養老金等領域，但報告指出，在美國主導的「反ESG」逆流與歐盟「簡化監管」舉措的雙重背景下，ESG目前正處於關鍵轉折點。2022年至2024年間，主要金融機構對ESG的公開承諾在全球範圍內下降了14%（涉及165家公司），其中美國降幅達30%，亞太地區降幅達20%，而歐洲的降幅相對溫和，僅為4%，超過四分之三的歐洲金融機構仍至少承諾參與一項ESG倡議。New Financial이 룩셈부르크 포 파이낸스와 파트너십을 맺어 작성한 이 보고서는 2023년의 기존 분석을 토대로, 전 세계 은행 및 금융 부문의 ESG 침투율을 벤치마킹하는 이 싱크탱크의 세 번째 보고서이다. “ESG”라는 용어가 처음 만들어진 지 20년이 지난 지금, 이 체계는 은행, 자산운용, 보험, 연금 전반에 걸쳐 30조 달러가 넘는 자산을 포괄하지만, 보고서는 미국 주도의 “반ESG” 역풍과 EU의 “간소화” 추진 속에서 ESG가 중대한 전환점에 놓여 있다고 진단한다. 주요 금융회사의 ESG에 대한 공개적 약속은 2022년에서 2024년 사이 전 세계적으로 14%(165개사) 감소했는데, 이는 미국에서 30%, 아시아태평양에서 20% 감소한 데 따른 것이다. 반면 유럽의 감소폭은 4%로 비교적 완만했으며, 유럽 금융회사의 4분의 3 이상이 여전히 하나 이상의 ESG 이니셔티브에 참여하고 있다.هذا التقرير، الذي كتبته New Financial بالشراكة مع Luxembourg for Finance، هو التقرير الثالث لهذه المؤسسة الفكرية الذي يقيس مدى انتشار معايير ESG في القطاعين المصرفي والمالي على مستوى العالم، استناداً إلى تحليل سابق أُجري في عام 2023. فبعد عشرين عاماً من صياغة مصطلح «ESG» لأول مرة، بات هذا الإطار يشمل أصولاً تتجاوز 30 تريليون دولار أمريكي في قطاعات الصيرفة وإدارة الأصول والتأمين والمعاشات التقاعدية، غير أن التقرير يرى أنه يمر بمرحلة مفصلية في ظل موجة رفض «مناهضة لـ ESG» تقودها الولايات المتحدة، ومساعٍ أوروبية نحو «التبسيط». وقد تراجع الالتزام العلني بمعايير ESG لدى كبرى الشركات المالية بنسبة 14% عالمياً (165 شركة) بين عامي 2022 و2024، مدفوعاً بانخفاض نسبته 30% في الولايات المتحدة و20% في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، في حين كان التراجع في أوروبا متواضعاً نسبياً عند 4%، إذ لا يزال أكثر من ثلاثة أرباع الشركات المالية الأوروبية ملتزمة بمبادرة واحدة على الأقل من مبادرات ESG.

On the "hard value" of ESG activity, the report finds the labelled bond market has proved resilient — nearly $5 trillion has been raised in labelled ESG bonds since 2019, and issuance has grown in each of the past two years despite falling short of the 2021 peak. In Europe, labelled ESG bond issuance makes up 13% of total European bond activity. Yet implementation lags commitment: in 2024, more than 96% of global corporate capital markets activity by value financed "business as usual" companies, meaning for every dollar raised by a company advancing ESG goals, $24 went to conventional peers, and engagement on decarbonisation targets remains limited — only around a fifth of insurance firms and just over 40% of asset managers globally report engaging portfolio companies on emissions targets.在ESG活动的"实际价值"方面，报告指出，标签化债券市场展现出较强韧性——自2019年以来，标签化ESG债券累计募集资金近5万亿美元，尽管发行规模仍低于2021年峰值，但过去两年间发行量持续增长。在欧洲，标签化ESG债券发行量占欧洲债券整体发行活动的13%。然而，实际落实情况明显滞后于承诺力度：2024年，全球企业资本市场活动中，超过96%（按金额计）的资金流向了"照常经营"型企业，即每有1美元投向推进ESG目标的企业，就有24美元流向传统企业；在碳减排目标的参与度方面，全球保险公司中仅约五分之一、资产管理公司中仅略超四成表示曾就减排目标与被投企业开展互动。在ESG活動的「實際價值」方面，報告指出，標籤化債券市場展現出較強韌性——自2019年以來，標籤化ESG債券累計募集資金近5萬億美元，儘管發行規模仍低於2021年峰值，但過去兩年間發行量持續增長。在歐洲，標籤化ESG債券發行量佔歐洲債券整體發行活動的13%。然而，實際落實情況明顯滯後於承諾力度：2024年，全球企業資本市場活動中，超過96%（按金額計）的資金流向了「照常經營」型企業，即每有1美元投向推進ESG目標的企業，就有24美元流向傳統企業；在碳減排目標的參與度方面，全球保險公司中僅約五分之一、資產管理公司中僅略超四成表示曾就減排目標與被投企業開展互動。ESG 활동의 “실질적 가치” 측면에서, 보고서는 라벨 채권 시장이 회복력을 보여 왔다고 평가한다. 2019년 이후 ESG 라벨 채권으로 5조 달러 가까이 조달되었고, 발행액은 2021년 최고치에는 못 미치지만 지난 2년 동안 매년 증가했다. 유럽에서는 ESG 라벨 채권 발행이 유럽 전체 채권 발행의 13%를 차지한다. 그러나 실행은 약속에 뒤처져 있다. 2024년 금액 기준으로 전 세계 기업 자본시장 활동의 96% 이상이 “기존 방식대로” 사업하는 기업에 자금을 공급했다. 즉 ESG 목표를 추진하는 기업이 1달러를 조달할 때마다 전통적인 동종 기업에는 24달러가 돌아간 셈이다. 탈탄소 목표에 관한 관여 활동도 여전히 제한적이어서, 전 세계적으로 배출 목표와 관련해 포트폴리오 기업과 관여한다고 보고한 곳은 보험사의 약 5분의 1, 자산운용사의 40% 남짓에 불과하다.وفيما يتعلق بـ«القيمة الملموسة» لنشاط ESG، يخلص التقرير إلى أن سوق السندات المصنّفة أثبتت مرونتها، إذ جُمع ما يقارب 5 تريليونات دولار أمريكي عبر سندات ESG المصنّفة منذ عام 2019، ونمت الإصدارات في كل عام من العامين الماضيين رغم بقائها دون ذروة عام 2021. وفي أوروبا، تمثل إصدارات سندات ESG المصنّفة 13% من إجمالي نشاط السندات الأوروبية. ومع ذلك، يتأخر التنفيذ عن الالتزام: ففي عام 2024، موّل أكثر من 96% من قيمة نشاط أسواق رأس المال العالمية للشركات شركاتٍ تعمل «كالمعتاد»، أي أنه مقابل كل دولار تجمعه شركة تسعى إلى تحقيق أهداف ESG، ذهب 24 دولاراً إلى نظيراتها التقليدية، كما يظل الحوار بشأن أهداف إزالة الكربون محدوداً، إذ لا يتجاوز نحو خُمس شركات التأمين وما يزيد قليلاً على 40% من مديري الأصول على مستوى العالم ممن يُفصحون عن حوارهم مع الشركات في محافظهم بشأن أهداف الانبعاثات.

The report concludes that Europe retains a genuine competitive advantage on ESG and long-term sustainability issues even as its regulators pursue an "omnibus" simplification of complex rules, and that European policymakers face a delicate balancing act between simplifying regulation to boost growth and preserving guardrails for sustainability goals. It proposes five principles for a more "sustainable" ESG framework going forward — simpler rules, greater use of private markets, honest discussion of trade-offs, system-wide reform of fiduciary duty, and Europe doubling down on its leadership — arguing that even if ESG recedes as a standalone label, its underlying principles must remain embedded in financial markets.报告最后指出，尽管欧洲监管机构正推行"综合一揽子"计划以简化复杂法规，但欧洲在ESG及长期可持续发展议题上依然保有真正的竞争优势；欧洲政策制定者需在简化监管以促进增长与维护可持续发展目标的制度保障之间，谨慎把握平衡。报告为未来构建更具"可持续性"的ESG框架提出五项原则：简化规则、更充分利用私募市场、坦诚讨论各类权衡取舍、对受托责任进行系统性改革，以及欧洲进一步巩固其引领地位——并强调，即便ESG作为独立标签的地位有所减弱，其核心原则仍须持续融入金融市场体系之中。報告最後指出，儘管歐洲監管機構正推行「綜合一攬子」計劃以簡化複雜法規，但歐洲在ESG及長期可持續發展議題上依然保有真正的競爭優勢；歐洲政策制定者需在簡化監管以促進增長與維護可持續發展目標的制度保障之間，謹慎把握平衡。報告為未來構建更具「可持續性」的ESG框架提出五項原則：簡化規則、更充分利用私募市場、坦誠討論各類權衡取捨、對受託責任進行系統性改革，以及歐洲進一步鞏固其引領地位——並強調，即便ESG作為獨立標籤的地位有所減弱，其核心原則仍須持續融入金融市場體系之中。보고서는 유럽 규제 당국이 복잡한 규칙에 대한 “옴니버스” 간소화를 추진하고 있음에도 유럽이 ESG와 장기 지속가능성 문제에서 실질적인 경쟁 우위를 유지하고 있으며, 유럽 정책 입안자들은 성장을 촉진하기 위한 규제 간소화와 지속가능성 목표를 위한 안전장치 유지 사이에서 섬세한 균형을 잡아야 하는 과제에 직면해 있다고 결론짓는다. 보고서는 앞으로 보다 “지속가능한” ESG 체계를 위한 다섯 가지 원칙, 즉 더 단순한 규칙, 사모시장의 활용 확대, 상충관계에 대한 솔직한 논의, 수탁자 의무의 시스템 전반에 걸친 개혁, 그리고 유럽의 리더십 강화를 제안하며, ESG가 독립적인 라벨로서는 후퇴하더라도 그 근본 원칙은 금융시장에 계속 내재되어야 한다고 주장한다.ويخلص التقرير إلى أن أوروبا لا تزال تتمتع بميزة تنافسية حقيقية في قضايا ESG والاستدامة طويلة الأجل، حتى في الوقت الذي تسعى فيه جهاتها التنظيمية إلى تبسيط القواعد المعقدة عبر حزمة «شاملة» (omnibus)، وأن صانعي السياسات الأوروبيين يواجهون معادلة دقيقة بين تبسيط التنظيم لتعزيز النمو والحفاظ على الضوابط اللازمة لأهداف الاستدامة. ويقترح خمسة مبادئ لإطار ESG أكثر «استدامة» في المستقبل: قواعد أبسط، وزيادة الاستعانة بالأسواق الخاصة، ونقاش صريح للمفاضلات، وإصلاح شامل للواجب الائتماني على مستوى المنظومة، ومضاعفة أوروبا لجهودها لترسيخ ريادتها، مؤكداً أنه حتى لو تراجع مصطلح ESG بوصفه تصنيفاً مستقلاً، فلا بد أن تبقى مبادئه الأساسية راسخة في الأسواق المالية.