Internationalising China's Carbon Market: The Role of Hong Kong as an International Financial Centre中国碳市场国际化：香港作为国际金融中心的角色中國碳市場國際化：香港作為國際金融中心的角色중국 탄소시장의 국제화: 국제금융센터로서 홍콩의 역할تدويل سوق الكربون الصينية: دور هونغ كونغ بوصفها مركزًا ماليًا دوليًا

This FSDC paper argues that the carbon market is emerging as a key strategy for corporates in Hong Kong to mitigate climate risks, building on the 2022 launch of Core Climate, HKEX's international carbon marketplace. The global voluntary carbon market outside China is projected to grow from USD 723 million to between USD 10 billion and USD 40 billion by 2030, while Mainland China's voluntary carbon market, relaunched in early 2024 as the China Certified Emission Reduction (CCER) scheme, is expected to grow to RMB 73.5 billion (USD 10.3 billion) over the same period and could become the world's largest.本文由FSDC撰写，认为碳市场正成为香港企业应对气候风险的关键策略，其发展建基于香港交易所（HKEX）于2022年推出的国际碳市场平台Core Climate。预计到2030年，中国以外的全球自愿碳市场规模将从7.23亿美元增长至100亿至400亿美元区间；而于2024年初重启、以中国核证自愿减排量（CCER）机制运作的中国内地自愿碳市场，预计将在同期增长至735亿元人民币（合103亿美元），并有望成为全球规模最大的市场。本文由FSDC撰寫，認為碳市場正成為香港企業應對氣候風險的關鍵策略，其發展建基於香港交易所（HKEX）於2022年推出的國際碳市場平台Core Climate。預計到2030年，中國以外的全球自願碳市場規模將從7.23億美元增長至100億至400億美元區間；而於2024年初重啟、以中國核證自願減排量（CCER）機制運作的中國內地自願碳市場，預計將在同期增長至735億元人民幣（合103億美元），並有望成為全球規模最大的市場。이 FSDC 보고서는 홍콩거래소(HKEX)의 국제 탄소시장인 Core Climate가 2022년 출범한 것을 바탕으로, 탄소시장이 홍콩 기업들이 기후 위험을 완화하기 위한 핵심 전략으로 부상하고 있다고 주장한다. 중국을 제외한 글로벌 자발적 탄소시장은 2030년까지 7억 2,300만 달러에서 100억~400억 달러로 성장할 것으로 전망되며, 2024년 초 중국 인증 배출감축량(CCER) 제도로 재출범한 중국 본토의 자발적 탄소시장은 같은 기간 735억 위안(103억 달러)으로 성장해 세계 최대 규모가 될 수 있을 것으로 예상된다.ترى هذه الورقة الصادرة عن مجلس تطوير الخدمات المالية في هونغ كونغ (FSDC) أن سوق الكربون باتت تبرز بوصفها استراتيجية رئيسية للشركات في هونغ كونغ للتخفيف من المخاطر المناخية، استنادًا إلى إطلاق Core Climate، سوق الكربون الدولية التابعة لبورصة هونغ كونغ (HKEX)، في عام 2022. ومن المتوقع أن تنمو سوق الكربون الطوعية العالمية خارج الصين من 723 مليون دولار أمريكي إلى ما بين 10 مليارات و40 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، في حين يُتوقع أن تنمو سوق الكربون الطوعية في البر الرئيسي الصيني، التي أُعيد إطلاقها في مطلع عام 2024 في إطار برنامج خفض الانبعاثات الصيني المعتمد (CCER)، لتبلغ 73.5 مليار يوان صيني (10.3 مليار دولار أمريكي) خلال الفترة نفسها، وقد تصبح الأكبر في العالم.

The paper finds that Mainland China, responsible for roughly one-third of global CO2 emissions in 2021, needs an estimated RMB 139 trillion in investment to meet its "3060" target of peaking emissions by 2030 and achieving carbon neutrality by 2060, yet its carbon market — comprising the world's largest mandatory scheme and a re-launched voluntary segment — remains largely inaccessible to international investors. Key barriers identified include limited liquidity, a predominance of compliance-driven trading, weak product innovation, poor integration with international markets, and domestic carbon prices well below those in developed economies, even as the mandatory market is projected to grow to over RMB 1,470 billion (USD 206 billion) by 2030 once major emitting industries such as steel, cement, and aluminium are included.本文发现，中国内地在2021年的二氧化碳排放量约占全球三分之一，为实现2030年前碳达峰、2060年前实现碳中和的「3060」目标，预计需要13.9万亿元人民币的投资，然而其碳市场——涵盖全球规模最大的强制性碳市场及重启后的自愿碳市场——目前仍在很大程度上未向国际投资者开放。报告识别出的主要障碍包括流动性有限、以履约驱动型交易为主、产品创新不足、与国际市场融合程度较低，以及本地碳价明显低于发达经济体水平；不过，一旦钢铁、水泥及电解铝等主要排放行业被纳入其中，预计到2030年，强制性碳市场规模将增长至逾1.47万亿元人民币（合2,060亿美元）。本文發現，中國內地在2021年的二氧化碳排放量約佔全球三分之一，為實現2030年前碳達峰、2060年前實現碳中和的「3060」目標，預計需要13.9萬億元人民幣的投資，然而其碳市場——涵蓋全球規模最大的強制性碳市場及重啟後的自願碳市場——目前仍在很大程度上未向國際投資者開放。報告識別出的主要障礙包括流動性有限、以履約驅動型交易為主、產品創新不足、與國際市場融合程度較低，以及本地碳價明顯低於發達經濟體水平；不過，一旦鋼鐵、水泥及電解鋁等主要排放行業被納入其中，預計到2030年，強制性碳市場規模將增長至逾1.47萬億元人民幣（合2,060億美元）。보고서에 따르면 2021년 전 세계 CO2 배출량의 약 3분의 1을 차지한 중국 본토는 2030년 배출 정점, 2060년 탄소중립이라는 “3060” 목표를 달성하기 위해 약 139조 위안의 투자가 필요하다. 그러나 세계 최대 의무 감축 제도와 재출범한 자발적 시장으로 구성된 중국 탄소시장은 여전히 국제 투자자가 접근하기 어렵다. 보고서가 지적한 주요 장벽은 제한된 유동성, 규제 준수 목적 거래의 우세, 미약한 상품 혁신, 국제 시장과의 낮은 통합도, 그리고 선진국보다 크게 낮은 국내 탄소 가격이다. 한편 의무 시장은 철강, 시멘트, 알루미늄 등 주요 배출 산업이 편입되면 2030년까지 1조 4,700억 위안(2,060억 달러) 이상으로 성장할 것으로 전망된다.وتخلص الورقة إلى أن البر الرئيسي الصيني، المسؤول عن نحو ثلث انبعاثات ثاني أكسيد الكربون العالمية في عام 2021، يحتاج إلى استثمارات تُقدَّر بنحو 139 تريليون يوان صيني لتحقيق هدف «3060» المتمثل في بلوغ ذروة الانبعاثات بحلول عام 2030 وتحقيق الحياد الكربوني بحلول عام 2060، غير أن سوق الكربون لديه — التي تضم أكبر نظام إلزامي في العالم وشريحة طوعية أُعيد إطلاقها — لا تزال إلى حد كبير بعيدة عن متناول المستثمرين الدوليين. ومن أبرز العوائق التي تحددها الورقة: محدودية السيولة، وهيمنة التداول المدفوع باعتبارات الامتثال، وضعف ابتكار المنتجات، وضعف التكامل مع الأسواق الدولية، وانخفاض أسعار الكربون المحلية كثيرًا عن مستوياتها في الاقتصادات المتقدمة، وذلك رغم توقع نمو السوق الإلزامية إلى أكثر من 1,470 مليار يوان صيني (206 مليارات دولار أمريكي) بحلول عام 2030 بمجرد إدراج القطاعات الرئيسية المُصدِرة للانبعاثات مثل الصلب والإسمنت والألمنيوم.

Building on the FSDC's 2023 paper "Road to Carbon Neutrality," the study argues Hong Kong is uniquely positioned — through its "One country, two systems" framework, its expertise in green finance, and its strong links with Mainland China — to help internationalise the Mainland carbon market by gaining international recognition for it and providing a cross-boundary trading channel. It sets out five policy recommendations for the Hong Kong SAR Government: stimulating market demand for carbon credits, setting up a "Carbon Connect" for cross-boundary trading, establishing a non-governmental carbon registry, providing legal certainty on carbon credits, and developing a carbon market ecosystem supported by professional services and advanced technology, presenting these as short- and medium-term measures to improve market liquidity and efficiency.本研究建基于FSDC于2023年发布的《迈向碳中和之路》报告，认为香港凭借「一国两制」框架、绿色金融方面的专业优势，以及与中国内地的紧密联系，具备独特优势，能够通过提升中国内地碳市场的国际认受性并提供跨境交易渠道，助力其实现国际化。报告为香港特区政府提出五项政策建议：刺激碳信用的市场需求、设立「碳市通」以促进跨境交易、建立非政府运营的碳登记机构、为碳信用提供法律确定性，以及发展由专业服务及先进科技支持的碳市场生态系统，并将这些建议定位为提升市场流动性与效率的中短期措施。本研究建基於FSDC於2023年發布的《邁向碳中和之路》報告，認為香港憑藉「一國兩制」框架、綠色金融方面的專業優勢，以及與中國內地的緊密聯繫，具備獨特優勢，能夠通過提升中國內地碳市場的國際認受性並提供跨境交易渠道，助力其實現國際化。報告為香港特區政府提出五項政策建議：刺激碳信用的市場需求、設立「碳市通」以促進跨境交易、建立非政府運營的碳登記機構、為碳信用提供法律確定性，以及發展由專業服務及先進科技支持的碳市場生態系統，並將這些建議定位為提升市場流動性與效率的中短期措施。FSDC의 2023년 보고서 「탄소중립으로 가는 길」을 토대로, 이 연구는 홍콩이 “일국양제” 체제, 녹색금융 전문성, 중국 본토와의 긴밀한 연계를 통해 본토 탄소시장의 국제적 인정을 확보하고 크로스보더 거래 채널을 제공함으로써 본토 탄소시장의 국제화를 도울 수 있는 독보적 위치에 있다고 주장한다. 보고서는 홍콩특별행정구 정부에 다섯 가지 정책 권고안을 제시한다. 탄소배출권에 대한 시장 수요 진작, 크로스보더 거래를 위한 “탄소 커넥트(Carbon Connect)” 구축, 비정부 탄소 등록부 설립, 탄소배출권에 대한 법적 확실성 제공, 그리고 전문서비스와 첨단 기술이 뒷받침하는 탄소시장 생태계 조성이며, 보고서는 이를 시장 유동성과 효율성을 높이기 위한 단기 및 중기 조치로 제시한다.وبناءً على ورقة المجلس الصادرة في عام 2023 بعنوان «الطريق إلى الحياد الكربوني»، ترى الدراسة أن هونغ كونغ تحظى بموقع فريد — بفضل إطار «دولة واحدة ونظامان»، وخبرتها في التمويل الأخضر، وروابطها القوية مع البر الرئيسي الصيني — يؤهلها للمساعدة في تدويل سوق الكربون في البر الرئيسي من خلال كسب الاعتراف الدولي بها وتوفير قناة للتداول عبر الحدود. وتطرح خمس توصيات على صعيد السياسات لحكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة: تحفيز الطلب في السوق على أرصدة الكربون، وإنشاء آلية «Carbon Connect» للتداول عبر الحدود، وإنشاء سجل كربون غير حكومي، وتوفير اليقين القانوني بشأن أرصدة الكربون، وتطوير منظومة لسوق الكربون مدعومة بالخدمات المهنية والتكنولوجيا المتقدمة، مقدّمةً هذه التوصيات بوصفها تدابير قصيرة ومتوسطة الأجل لتحسين سيولة السوق وكفاءتها.