Hong Kong: Showcasing how Impact Capital Makes a Difference香港：展现影响力资本的力量香港：展現影響力資本的力量홍콩: 임팩트 자본이 변화를 만드는 방식هونغ كونغ: كيف يُحدث رأس المال المؤثر فرقاً

Impact capital aligns finance with purpose, and the global impact investing market has more than doubled in five years — from approximately US$715 billion in 2020 to over US$1.57 trillion in 2024 — as investors shift from pure financial metrics toward integrating, measuring and scaling meaningful change, this paper reports. With a vibrant philanthropic ecosystem and a base of financiers, Hong Kong is strategically positioned to accelerate this development in Asia. Since co-hosting the pioneering "Navigating the Future of Impact Investing in Asia" conference with the Global Impact Investing Network (GIIN) in 2023, the FSDC has collaborated with partners including AVPN and the Sustainable Finance Initiative (SFi), building on earlier policy papers on green finance, carbon markets, transition finance, impact investing and philanthropy. This edition, launched at the AVPN Global Conference during Hong Kong Green Week 2025, is framed as a marker of progress rather than a policy recommendation paper.本文指出，影响力资本使金融与使命目标相互对齐，全球影响力投资市场规模在五年内增长超过一倍——由2020年约7150亿美元增至2024年逾1.57万亿美元，反映投资者正逐渐摆脱纯粹的财务指标考量，转而重视如何整合、衡量及扩大有意义的影响力成果。凭借蓬勃的慈善生态系统及庞大的资金提供者基础，香港在推动亚洲这一领域发展方面具备策略性优势。自2023年与全球影响力投资网络（GIIN）联合主办开创性会议「探索亚洲影响力投资的未来」以来，FSDC一直与包括亚洲公益创投网络（AVPN）及可持续金融倡议（SFi）在内的伙伴机构紧密合作，并延续此前发表的绿色金融、碳市场、转型金融、影响力投资及慈善事业等政策文件的研究成果。本次报告于2025年香港绿色周期间的AVPN全球会议上发布，其定位并非提出政策建议，而是作为反映进展的标志性文件。本文指出，影響力資本使金融與使命目標相互對齊，全球影響力投資市場規模在五年內增長超過一倍——由2020年約7150億美元增至2024年逾1.57萬億美元，反映投資者正逐漸擺脫純粹的財務指標考量，轉而重視如何整合、衡量及擴大有意義的影響力成果。憑藉蓬勃的慈善生態系統及龐大的資金提供者基礎，香港在推動亞洲這一領域發展方面具備策略性優勢。自2023年與全球影響力投資網絡（GIIN）聯合主辦開創性會議「探索亞洲影響力投資的未來」以來，FSDC一直與包括亞洲公益創投網絡（AVPN）及可持續金融倡議（SFi）在內的夥伴機構緊密合作，並延續此前發表的綠色金融、碳市場、轉型金融、影響力投資及慈善事業等政策文件的研究成果。本次報告於2025年香港綠色週期間的AVPN全球會議上發布，其定位並非提出政策建議，而是作為反映進展的標誌性文件。이 보고서에 따르면 임팩트 자본은 금융과 목적을 일치시키며, 투자자들이 순수한 재무 지표에서 벗어나 의미 있는 변화를 통합·측정·확대하는 방향으로 옮겨 감에 따라 글로벌 임팩트 투자 시장은 5년 만에 두 배 이상 성장했다. 2020년 약 7,150억 달러에서 2024년 1조 5,700억 달러 이상으로 늘어난 것이다. 활발한 자선 생태계와 금융 전문가 기반을 갖춘 홍콩은 아시아에서 이러한 발전을 가속화할 전략적 위치에 있다. 2023년 글로벌임팩트투자네트워크(GIIN)와 함께 선구적인 “Navigating the Future of Impact Investing in Asia” 콘퍼런스를 공동 개최한 이래, FSDC는 AVPN, 지속가능금융이니셔티브(SFi) 등의 파트너와 협력해 왔으며, 녹색금융, 탄소시장, 전환금융, 임팩트 투자, 자선에 관한 기존 정책 보고서를 토대로 삼고 있다. 2025 홍콩 그린위크 기간 중 AVPN 글로벌 콘퍼런스에서 발표된 이번 호는 정책 권고 보고서가 아니라 진전 상황을 보여주는 이정표로 기획되었다.تفيد هذه الورقة بأن رأس المال المؤثر يوائم بين التمويل والغاية، وأن سوق الاستثمار المؤثر العالمية تضاعف حجمها أكثر من مرتين خلال خمس سنوات — من نحو 715 مليار دولار أمريكي في عام 2020 إلى أكثر من 1.57 تريليون دولار أمريكي في عام 2024 — مع تحوّل المستثمرين من المقاييس المالية البحتة نحو دمج التغيير الهادف وقياسه وتوسيع نطاقه. وبفضل منظومة خيرية نابضة بالحيوية وقاعدة من الممولين، تحتل هونغ كونغ موقعاً استراتيجياً يؤهلها لتسريع هذا التطور في آسيا. ومنذ أن شارك مجلس تطوير الخدمات المالية في استضافة المؤتمر الرائد «استشراف مستقبل الاستثمار المؤثر في آسيا» مع الشبكة العالمية للاستثمار المؤثر (GIIN) في عام 2023، تعاون المجلس مع شركاء من بينهم AVPN ومبادرة التمويل المستدام (SFi)، مستنداً إلى أوراق سياسات سابقة تناولت التمويل الأخضر وأسواق الكربون وتمويل التحول والاستثمار المؤثر والعمل الخيري. ويُقدَّم هذا الإصدار، الذي أُطلق خلال المؤتمر العالمي لـ AVPN في أسبوع هونغ كونغ الأخضر 2025، بوصفه علامة على التقدم المحرز لا ورقةً لتقديم توصيات بشأن السياسات.

The paper's central feature is a series of interview-based cases profiling organisations shaping impact in and through Hong Kong: a legal prototype for blended finance that used philanthropic capital to provide zero-interest liquidity to social enterprises during the COVID-19 pandemic, with repayment terms tailored to their financial health; a platform bridging the funding gap for organisations transitioning from seed to growth stage by connecting private wealth owners with proven revenue-model organisations; and a scalable climate adaptation opportunity involving collaboration between institutional capital and insurance resources. Globally, AUM in impact investing grew by an average of 14% annually between 2019 and 2024, with the GIIN estimating over 3,900 organisations worldwide involved in managing these assets; while North America and Western, Northern and Southern Europe still account for 47% and 23% of global AUM respectively, East and South Asia now account for a combined US$40.9 billion, more than half of North America's total.文件的核心内容是一系列以访谈为基础的案例研究，介绍在香港及透过香港塑造影响力的机构：一个混合融资的法律创新范本，透过慈善资本在2019冠状病毒病疫情期间为社会企业提供零利率过渡资金，并按其财务状况调整还款条款；一个连接私人财富拥有者与拥有已验证盈利模式机构的平台，助力填补由种子期迈向增长期机构的资金缺口；以及一个结合机构资本与保险资源合作、具规模化潜力的气候适应投资机遇。全球来看，影响力投资的资产管理规模于2019年至2024年间年均增长14%，全球影响力投资网络（GIIN）估计全球有超过3900家机构参与管理相关资产；北美洲以及西欧、北欧及南欧目前分别占全球资产管理规模的47%及23%，而东亚及南亚合计已达409亿美元，超过北美洲总额的一半。文件的核心內容是一系列以訪談為基礎的案例研究，介紹在香港及透過香港塑造影響力的機構：一個混合融資的法律創新範本，透過慈善資本在2019冠狀病毒病疫情期間為社會企業提供零利率過渡資金，並按其財務狀況調整還款條款；一個連接私人財富擁有者與擁有已驗證盈利模式機構的平台，助力填補由種子期邁向增長期機構的資金缺口；以及一個結合機構資本與保險資源合作、具規模化潛力的氣候適應投資機遇。全球來看，影響力投資的資產管理規模於2019年至2024年間年均增長14%，全球影響力投資網絡（GIIN）估計全球有超過3900家機構參與管理相關資產；北美洲以及西歐、北歐及南歐目前分別佔全球資產管理規模的47%及23%，而東亞及南亞合計已達409億美元，超過北美洲總額的一半。보고서의 핵심은 홍콩 안에서, 그리고 홍콩을 통해 임팩트를 만들어 가는 조직들을 인터뷰 기반으로 소개하는 일련의 사례이다. 코로나19 팬데믹 기간 동안 자선 자본을 활용해 사회적 기업에 무이자 유동성을 공급하고 각 기업의 재무 건전성에 맞춰 상환 조건을 설정한 혼합금융의 법적 프로토타입, 민간 자산가와 검증된 수익 모델을 갖춘 조직을 연결해 시드 단계에서 성장 단계로 이행하는 조직의 자금 격차를 메우는 플랫폼, 그리고 기관 자본과 보험 자원 간 협력을 수반하는 확장 가능한 기후 적응 기회가 그것이다. 세계적으로 임팩트 투자 운용자산(AUM)은 2019년부터 2024년까지 연평균 14% 증가했으며, GIIN은 전 세계 3,900개 이상의 조직이 이 자산의 운용에 관여하고 있는 것으로 추산한다. 북미와 서유럽·북유럽·남유럽이 여전히 글로벌 AUM의 각각 47%와 23%를 차지하는 가운데, 동아시아와 남아시아는 현재 합계 409억 달러로 북미 전체의 절반을 넘는다.وتتمثل السمة المحورية للورقة في سلسلة من الحالات المستندة إلى مقابلات تعرض مؤسسات تصنع الأثر في هونغ كونغ ومن خلالها: نموذج قانوني أولي للتمويل المختلط استخدم رأس المال الخيري لتوفير سيولة بلا فوائد للمؤسسات الاجتماعية خلال جائحة كوفيد-19، مع شروط سداد مصممة وفق أوضاعها المالية؛ ومنصة تسدّ فجوة التمويل للمؤسسات المنتقلة من مرحلة التأسيس إلى مرحلة النمو، من خلال ربط أصحاب الثروات الخاصة بمؤسسات ذات نماذج إيرادات مثبتة؛ وفرصة قابلة للتوسع في مجال التكيف مع المناخ تقوم على التعاون بين رأس المال المؤسسي وموارد التأمين. وعلى الصعيد العالمي، نمت الأصول المُدارة في الاستثمار المؤثر بمتوسط سنوي بلغ 14% بين عامي 2019 و2024، وتقدّر الشبكة العالمية للاستثمار المؤثر أن أكثر من 3,900 مؤسسة حول العالم تشارك في إدارة هذه الأصول؛ وفي حين لا تزال أمريكا الشمالية وأوروبا الغربية والشمالية والجنوبية تستحوذ على 47% و23% على التوالي من الأصول المُدارة عالمياً، يبلغ نصيب شرق آسيا وجنوبها مجتمعَين الآن 40.9 مليار دولار أمريكي، أي أكثر من نصف إجمالي أمريكا الشمالية.

Hong Kong's position as a financial gateway to the Mainland and other Asian countries presents a unique opportunity to support their green transition, the paper argues, by mobilising impact capital and expertise across asset managers, family offices, philanthropic actors and development finance partners through blended finance, outcome-based instruments and cross-sector collaboration. Yet the impact finance ecosystem in the city remains under development, requiring stronger coordination, clearer market signals and a shared understanding of how to achieve impact in practice. Reflecting the FSDC's aim to move Hong Kong from interest to implementation, the paper identifies strategic themes likely to shape the next phase of market development: aligning climate and social objectives, driving consistent standards of disclosure and accountability, and clarifying the evolving role of global financial centres in directing capital toward long-term, measurable impact.文件认为，香港作为通往中国内地及其他亚洲国家的金融门户，具有支持这些地区绿色转型的独特优势，可透过混合融资、以成果为本的融资工具及跨行业协作，动员资产管理机构、家族办公室、慈善机构及发展融资伙伴等各方的影响力资本及专业知识。然而，香港的影响力金融生态系统仍处于发展阶段，须进一步加强协调、明确市场信号，并就如何在实践中实现影响力目标建立共同理解。为呼应FSDC推动香港由「关注」迈向「落实」的目标，文件识别出料将影响下一阶段市场发展的策略主题：使气候与社会目标相互对齐、推动一致的信息披露及问责标准，以及厘清全球金融中心在引导资本流向长期、可衡量影响力方面日益演变的角色。文件認為，香港作為通往中國內地及其他亞洲國家的金融門戶，具有支持這些地區綠色轉型的獨特優勢，可透過混合融資、以成果為本的融資工具及跨行業協作，動員資產管理機構、家族辦公室、慈善機構及發展融資夥伴等各方的影響力資本及專業知識。然而，香港的影響力金融生態系統仍處於發展階段，須進一步加強協調、明確市場信號，並就如何在實踐中實現影響力目標建立共同理解。為呼應FSDC推動香港由「關注」邁向「落實」的目標，文件識別出料將影響下一階段市場發展的策略主題：使氣候與社會目標相互對齊、推動一致的信息披露及問責標準，以及釐清全球金融中心在引導資本流向長期、可衡量影響力方面日益演變的角色。보고서는 중국 본토와 기타 아시아 국가로 향하는 금융 관문이라는 홍콩의 위상이, 혼합금융, 성과 기반 금융상품, 부문 간 협력을 통해 자산운용사, 패밀리오피스, 자선 주체, 개발금융 파트너 전반의 임팩트 자본과 전문성을 동원함으로써 이들 국가의 녹색 전환을 지원할 독보적인 기회가 된다고 주장한다. 그러나 홍콩의 임팩트 금융 생태계는 아직 발전 단계에 있어, 더 강력한 조율, 더 명확한 시장 신호, 그리고 실제로 임팩트를 달성하는 방법에 대한 공통된 이해가 필요하다. 홍콩을 관심 단계에서 실행 단계로 이끌겠다는 FSDC의 목표를 반영해, 보고서는 시장 발전의 다음 단계를 좌우할 것으로 보이는 전략적 주제를 제시한다. 기후 목표와 사회적 목표의 정렬, 일관된 공시 및 책임성 기준의 확립, 그리고 장기적이고 측정 가능한 임팩트로 자본을 유도하는 데 있어 글로벌 금융센터의 변화하는 역할에 대한 명확화가 그것이다.وترى الورقة أن مكانة هونغ كونغ بوصفها بوابة مالية إلى البر الرئيسي الصيني والدول الآسيوية الأخرى تتيح فرصة فريدة لدعم تحولها الأخضر، من خلال حشد رأس المال المؤثر والخبرات لدى مديري الأصول ومكاتب العائلات والجهات الخيرية وشركاء تمويل التنمية، عبر التمويل المختلط والأدوات القائمة على النتائج والتعاون بين القطاعات. غير أن منظومة التمويل المؤثر في المدينة لا تزال في طور النمو، وتحتاج إلى تنسيق أقوى وإشارات سوقية أوضح وفهم مشترك لكيفية تحقيق الأثر عملياً. وانسجاماً مع هدف مجلس تطوير الخدمات المالية المتمثل في نقل هونغ كونغ من مرحلة الاهتمام إلى مرحلة التنفيذ، تحدد الورقة محاور استراتيجية يُرجَّح أن ترسم ملامح المرحلة التالية من تطور السوق: المواءمة بين الأهداف المناخية والاجتماعية، وترسيخ معايير متسقة للإفصاح والمساءلة، وتوضيح الدور المتطور للمراكز المالية العالمية في توجيه رأس المال نحو أثر طويل الأجل وقابل للقياس.