The Shift to Private Capital: The New Private Wealth Hubs转向私募资本：新兴私人财富枢纽轉向私募資本：新興私人財富樞紐민간자본으로의 이동: 새로운 프라이빗 웰스 허브التحول نحو رأس المال الخاص: المراكز الجديدة للثروات الخاصة

The fourth report in DIFC's "Future of Finance" series, produced with research partner Asia House, examines a structural shift in capital formation as public markets diminish in size and influence. The number of US publicly listed stocks has nearly halved from its 1996 peak to around 4,600, while more than 1,000 European listed companies worth over USD 1trn have delisted in the past decade after being acquired by private equity firms. Meanwhile, the top ten companies in the MSCI ACWI now make up over 18 per cent of the benchmark — the highest concentration since 1994 — and the traditionally reliable inverse relationship between equities and bonds has weakened, eroding the effectiveness of the classic 60/40 portfolio.本报告为DIFC《金融的未来》系列的第四份报告，由研究合作伙伴Asia House共同编制，探讨了随着公开市场规模与影响力持续收缩而出现的资本形成结构性转变。美国上市股票数量已从1996年的峰值近乎腰斩，降至约4,600家；过去十年间，逾1,000家欧洲上市公司（合计市值超过1万亿美元）在被私募股权公司收购后退市。与此同时，MSCI全球指数（MSCI ACWI）中市值最大的十家公司目前占该基准指数比重超过18%，创1994年以来最高水平；而股票与债券之间传统上稳定的反向关系亦已减弱，削弱了经典60/40投资组合策略的有效性。本報告為DIFC《金融的未來》系列的第四份報告，由研究合作夥伴Asia House共同編製，探討了隨著公開市場規模與影響力持續收縮而出現的資本形成結構性轉變。美國上市股票數量已從1996年的峰值近乎腰斬，降至約4,600家；過去十年間，逾1,000家歐洲上市公司（合計市值超過1萬億美元）在被私募股權公司收購後退市。與此同時，MSCI全球指數（MSCI ACWI）中市值最大的十家公司目前佔該基準指數比重超過18%，創1994年以來最高水平；而股票與債券之間傳統上穩定的反向關係亦已減弱，削弱了經典60/40投資組合策略的有效性。DIFC의 “금융의 미래(Future of Finance)” 시리즈 네 번째 보고서로 연구 파트너 Asia House와 함께 작성된 이 보고서는 공개시장의 규모와 영향력이 줄어드는 가운데 나타나는 자본 형성의 구조적 변화를 살펴본다. 미국 상장 주식 수는 1996년 정점 대비 거의 절반으로 줄어 약 4,600개가 되었고, 지난 10년간 가치 합계가 1조 달러를 넘는 1,000개 이상의 유럽 상장기업이 사모펀드에 인수된 뒤 상장 폐지되었다. 한편 MSCI ACWI 상위 10개 기업이 현재 지수의 18% 이상을 차지해 1994년 이후 가장 높은 집중도를 보이고 있으며, 전통적으로 신뢰할 수 있었던 주식과 채권 간의 역의 관계가 약해지면서 고전적인 60/40 포트폴리오의 효과가 떨어지고 있다.يتناول التقرير الرابع من سلسلة «مستقبل التمويل» الصادرة عن مركز دبي المالي العالمي، والمُعدّ مع الشريك البحثي Asia House، تحولاً هيكلياً في تكوين رأس المال مع تراجع حجم الأسواق العامة وتأثيرها. فقد انخفض عدد الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة إلى النصف تقريباً مقارنةً بذروته في عام 1996، ليبلغ نحو 4,600 سهم، في حين شُطب إدراج أكثر من 1,000 شركة أوروبية مدرجة تتجاوز قيمتها تريليون دولار أمريكي خلال العقد الماضي بعد استحواذ شركات الملكية الخاصة عليها. وفي الوقت ذاته، باتت أكبر عشر شركات في مؤشر MSCI ACWI تشكّل أكثر من 18% من المؤشر — وهو أعلى تركّز منذ عام 1994 — كما ضعفت العلاقة العكسية التي طالما كانت موثوقة بين الأسهم والسندات، مما يقوّض فعالية المحفظة التقليدية 60/40.

In response, private markets — projected to exceed USD 30trn in assets under management by 2030 — are becoming a preferred destination for institutional investors, wealthy individuals and family offices seeking uncorrelated, consistent and often higher returns. The report highlights the scale of the "Great Wealth Transfer": global private wealth has reached an estimated USD 471trn, a historic high, having grown eight times faster than public wealth in recent decades, with trillions set to pass to younger heirs who demand personalised, tech-enabled and sustainability-focused wealth management solutions. Emerging markets across the Gulf and East Asia are seizing the moment, offering investor-friendly reforms and bold investments in infrastructure and innovation to capture this migrating capital.在此背景下，私募市场（预计到2030年管理资产规模将突破30万亿美元）正日益成为机构投资者、高净值人士及家族办公室寻求非相关性、稳定且往往更高回报的首选去处。报告着重指出了"财富大转移"的规模：全球私人财富已达约471万亿美元，创历史新高，其增速在近数十年间达到公开财富增速的八倍，且未来数万亿美元的资产将传承给年轻一代继承人——他们对个性化、科技赋能及注重可持续发展的财富管理方案有着更高要求。海湾及东亚地区的新兴市场正抓住这一契机，通过推出投资者友好型改革及大力投资基础设施与创新领域，来吸引这批正在迁移的资本。在此背景下，私募市場（預計到2030年管理資產規模將突破30萬億美元）正日益成為機構投資者、高淨值人士及家族辦公室尋求非相關性、穩定且往往更高回報的首選去處。報告著重指出了「財富大轉移」的規模：全球私人財富已達約471萬億美元，創歷史新高，其增速在近數十年間達到公開財富增速的八倍，且未來數萬億美元的資產將傳承給年輕一代繼承人——他們對個性化、科技賦能及注重可持續發展的財富管理方案有著更高要求。海灣及東亞地區的新興市場正抓住這一契機，通過推出投資者友好型改革及大力投資基礎設施與創新領域，來吸引這批正在遷移的資本。이에 대응해 2030년까지 운용자산이 30조 달러를 넘어설 것으로 전망되는 사모시장은 상관관계가 낮고 꾸준하며 흔히 더 높은 수익을 추구하는 기관투자자, 고액자산가, 패밀리오피스가 선호하는 투자처가 되고 있다. 보고서는 “부의 대이전(Great Wealth Transfer)”의 규모를 강조한다. 전 세계 민간 부는 사상 최고치인 약 471조 달러에 이른 것으로 추정되며, 최근 수십 년간 공공 부보다 8배 빠르게 증가했다. 수조 달러가 개인화되고 기술 기반이며 지속가능성에 초점을 맞춘 자산관리 솔루션을 요구하는 젊은 상속인에게 넘어갈 예정이다. 걸프 지역과 동아시아의 신흥시장은 투자자 친화적인 개혁과 인프라 및 혁신에 대한 과감한 투자를 내세워 이동하는 자본을 유치하며 이 기회를 잡고 있다.واستجابةً لذلك، باتت الأسواق الخاصة — التي يُتوقع أن تتجاوز أصولها الخاضعة للإدارة 30 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030 — وجهةً مفضّلة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد الأثرياء والمكاتب العائلية الباحثين عن عوائد غير مترابطة ومتسقة وأعلى في كثير من الأحيان. ويسلّط التقرير الضوء على حجم «الانتقال الكبير للثروات»: إذ بلغت الثروات الخاصة العالمية مستوى تاريخياً يُقدَّر بـ471 تريليون دولار أمريكي، بعدما نمت أسرع بثماني مرات من الثروات العامة في العقود الأخيرة، ومن المقرر أن تنتقل تريليونات منها إلى ورثة أصغر سناً يطالبون بحلول لإدارة الثروات مخصّصة وقائمة على التكنولوجيا ومركّزة على الاستدامة. وتغتنم الأسواق الناشئة في الخليج وشرق آسيا هذه اللحظة، مقدّمةً إصلاحات مواتية للمستثمرين واستثمارات جريئة في البنية التحتية والابتكار لاستقطاب رأس المال المتنقل هذا.

Informed by a high-level roundtable held at DIFC in November 2024 and interviews with Antoine Colson of IPEM, Mark Oshida of Cambridge Associates, and Philippe Amarante of Henley & Partners, the report presents Dubai as a financial hub that combines the discipline of developed markets with the dynamism of emerging ones. It concludes that financial hubs able to pair well-established, sophisticated market structures and robust governance frameworks with a business-friendly environment conducive to innovation are best placed to compete for private capital on the move, with Dubai's geographic advantages, entrepreneurial culture and youthful, risk-tolerant population positioning it as a launchpad for global private capital.报告取材自2024年11月在DIFC举行的高层圆桌会议，并结合对IPEM的Antoine Colson、Cambridge Associates的Mark Oshida，以及Henley & Partners的Philippe Amarante的访谈，将迪拜定位为兼具发达市场纪律性与新兴市场活力的金融枢纽。报告总结认为，那些既能建立成熟完善的市场结构与稳健治理框架，又能营造有利于创新的营商环境的金融枢纽，最有能力在争夺流动私募资本的竞争中胜出，而迪拜凭借其地理优势、创业文化，以及年轻、风险承受力较强的人口结构，正将自身定位为全球私募资本的重要发射平台。報告取材自2024年11月在DIFC舉行的高層圓桌會議，並結合對IPEM的Antoine Colson、Cambridge Associates的Mark Oshida，以及Henley & Partners的Philippe Amarante的訪談，將杜拜定位為兼具發達市場紀律性與新興市場活力的金融樞紐。報告總結認為，那些既能建立成熟完善的市場結構與穩健治理框架，又能營造有利於創新的營商環境的金融樞紐，最有能力在爭奪流動私募資本的競爭中勝出，而杜拜憑藉其地理優勢、創業文化，以及年輕、風險承受力較強的人口結構，正將自身定位為全球私募資本的重要發射平台。2024년 11월 DIFC에서 열린 고위급 원탁회의와 IPEM의 Antoine Colson, Cambridge Associates의 Mark Oshida, Henley & Partners의 Philippe Amarante와의 인터뷰를 토대로, 보고서는 두바이를 선진 시장의 규율과 신흥시장의 역동성을 겸비한 금융 허브로 제시한다. 보고서는 잘 정립되고 정교한 시장 구조 및 견고한 거버넌스 체계를 혁신에 유리한 친기업적 환경과 결합할 수 있는 금융 허브가 이동하는 민간자본을 둘러싼 경쟁에서 가장 유리한 위치에 있다고 결론짓는다. 아울러 두바이의 지리적 이점, 기업가 문화, 위험을 감수하는 젊은 인구가 두바이를 글로벌 민간자본의 발판으로 자리매김하게 한다고 본다.واستناداً إلى مائدة مستديرة رفيعة المستوى عُقدت في مركز دبي المالي العالمي في نوفمبر 2024، ومقابلات مع Antoine Colson من IPEM، وMark Oshida من Cambridge Associates، وPhilippe Amarante من Henley & Partners، يقدّم التقرير دبي بوصفها مركزاً مالياً يجمع بين انضباط الأسواق المتقدمة وديناميكية الأسواق الناشئة. ويخلص إلى أن المراكز المالية القادرة على الجمع بين هياكل سوقية راسخة ومتطورة وأطر حوكمة متينة من جهة، وبيئة أعمال مواتية للابتكار من جهة أخرى، هي الأقدر على التنافس على رأس المال الخاص المتنقل، وأن المزايا الجغرافية لدبي وثقافتها الريادية وسكانها الشباب المتقبّلين للمخاطر تجعلها منصة انطلاق لرأس المال الخاص العالمي.