The Shift to Private Capital: The New Private Wealth Hubs转向私募资本：新兴私人财富枢纽轉向私募資本：新興私人財富樞紐

The fourth report in DIFC's "Future of Finance" series, produced with research partner Asia House, examines a structural shift in capital formation as public markets diminish in size and influence. The number of US publicly listed stocks has nearly halved from its 1996 peak to around 4,600, while more than 1,000 European listed companies worth over USD 1trn have delisted in the past decade after being acquired by private equity firms. Meanwhile, the top ten companies in the MSCI ACWI now make up over 18 per cent of the benchmark — the highest concentration since 1994 — and the traditionally reliable inverse relationship between equities and bonds has weakened, eroding the effectiveness of the classic 60/40 portfolio.本报告为DIFC《金融的未来》系列的第四份报告，由研究合作伙伴Asia House共同编制，探讨了随着公开市场规模与影响力持续收缩而出现的资本形成结构性转变。美国上市股票数量已从1996年的峰值近乎腰斩，降至约4,600家；过去十年间，逾1,000家欧洲上市公司（合计市值超过1万亿美元）在被私募股权公司收购后退市。与此同时，MSCI全球指数（MSCI ACWI）中市值最大的十家公司目前占该基准指数比重超过18%，创1994年以来最高水平；而股票与债券之间传统上稳定的反向关系亦已减弱，削弱了经典60/40投资组合策略的有效性。本報告為DIFC《金融的未來》系列的第四份報告，由研究合作夥伴Asia House共同編製，探討了隨著公開市場規模與影響力持續收縮而出現的資本形成結構性轉變。美國上市股票數量已從1996年的峰值近乎腰斬，降至約4,600家；過去十年間，逾1,000家歐洲上市公司（合計市值超過1萬億美元）在被私募股權公司收購後退市。與此同時，MSCI全球指數（MSCI ACWI）中市值最大的十家公司目前佔該基準指數比重超過18%，創1994年以來最高水平；而股票與債券之間傳統上穩定的反向關係亦已減弱，削弱了經典60/40投資組合策略的有效性。

In response, private markets — projected to exceed USD 30trn in assets under management by 2030 — are becoming a preferred destination for institutional investors, wealthy individuals and family offices seeking uncorrelated, consistent and often higher returns. The report highlights the scale of the "Great Wealth Transfer": global private wealth has reached an estimated USD 471trn, a historic high, having grown eight times faster than public wealth in recent decades, with trillions set to pass to younger heirs who demand personalised, tech-enabled and sustainability-focused wealth management solutions. Emerging markets across the Gulf and East Asia are seizing the moment, offering investor-friendly reforms and bold investments in infrastructure and innovation to capture this migrating capital.在此背景下，私募市场（预计到2030年管理资产规模将突破30万亿美元）正日益成为机构投资者、高净值人士及家族办公室寻求非相关性、稳定且往往更高回报的首选去处。报告着重指出了"财富大转移"的规模：全球私人财富已达约471万亿美元，创历史新高，其增速在近数十年间达到公开财富增速的八倍，且未来数万亿美元的资产将传承给年轻一代继承人——他们对个性化、科技赋能及注重可持续发展的财富管理方案有着更高要求。海湾及东亚地区的新兴市场正抓住这一契机，通过推出投资者友好型改革及大力投资基础设施与创新领域，来吸引这批正在迁移的资本。在此背景下，私募市場（預計到2030年管理資產規模將突破30萬億美元）正日益成為機構投資者、高淨值人士及家族辦公室尋求非相關性、穩定且往往更高回報的首選去處。報告著重指出了「財富大轉移」的規模：全球私人財富已達約471萬億美元，創歷史新高，其增速在近數十年間達到公開財富增速的八倍，且未來數萬億美元的資產將傳承給年輕一代繼承人——他們對個性化、科技賦能及注重可持續發展的財富管理方案有著更高要求。海灣及東亞地區的新興市場正抓住這一契機，通過推出投資者友好型改革及大力投資基礎設施與創新領域，來吸引這批正在遷移的資本。

Informed by a high-level roundtable held at DIFC in November 2024 and interviews with Antoine Colson of IPEM, Mark Oshida of Cambridge Associates, and Philippe Amarante of Henley & Partners, the report presents Dubai as a financial hub that combines the discipline of developed markets with the dynamism of emerging ones. It concludes that financial hubs able to pair well-established, sophisticated market structures and robust governance frameworks with a business-friendly environment conducive to innovation are best placed to compete for private capital on the move, with Dubai's geographic advantages, entrepreneurial culture and youthful, risk-tolerant population positioning it as a launchpad for global private capital.报告取材自2024年11月在DIFC举行的高层圆桌会议，并结合对IPEM的Antoine Colson、Cambridge Associates的Mark Oshida，以及Henley & Partners的Philippe Amarante的访谈，将迪拜定位为兼具发达市场纪律性与新兴市场活力的金融枢纽。报告总结认为，那些既能建立成熟完善的市场结构与稳健治理框架，又能营造有利于创新的营商环境的金融枢纽，最有能力在争夺流动私募资本的竞争中胜出，而迪拜凭借其地理优势、创业文化，以及年轻、风险承受力较强的人口结构，正将自身定位为全球私募资本的重要发射平台。報告取材自2024年11月在DIFC舉行的高層圓桌會議，並結合對IPEM的Antoine Colson、Cambridge Associates的Mark Oshida，以及Henley & Partners的Philippe Amarante的訪談，將杜拜定位為兼具發達市場紀律性與新興市場活力的金融樞紐。報告總結認為，那些既能建立成熟完善的市場結構與穩健治理框架，又能營造有利於創新的營商環境的金融樞紐，最有能力在爭奪流動私募資本的競爭中勝出，而杜拜憑藉其地理優勢、創業文化，以及年輕、風險承受力較強的人口結構，正將自身定位為全球私募資本的重要發射平台。