Fuelling Startup Success: Attracting and Cultivating Home-based Alternative Investment Funds助燃初创企业成功之路：吸引并培育本地化另类投资基金助燃初創企業成功之路：吸引並培育本地化另類投資基金스타트업 성공의 동력: 홍콩 기반 대체투자펀드의 유치와 육성تعزيز نجاح الشركات الناشئة: استقطاب صناديق الاستثمار البديل المحلية ورعايتها

Hong Kong's asset and wealth management (AWM) sector manages over HKD 31.1 trillion (USD 4.0 trillion) in assets, 65% of which originates from international sources, positioning the city to channel capital into high-growth sectors, this paper reports. As alternative investments — venture capital (VC), private equity (PE) and private credit (PC) — become increasingly central to how family offices and ultra-high-net-worth individuals diversify risk, the FSDC established a Working Group to formulate strategies strengthening private-market financing for the city's startup ecosystem. In 2023, the global startup ecosystem was estimated to have created USD 7.6 trillion in value, more than double the 2020 figure, and Hong Kong was recognised in the Global Startup Ecosystem Report 2024 as an emerging ecosystem valued at USD 59 billion with the highest number of unicorns among such ecosystems in the past decade — yet it falls short of joining the top 40 global ecosystems, a list that already includes four Mainland Chinese cities.本文指出，香港的资产及财富管理（AWM）行业管理资产规模超过31.1万亿港元（4万亿美元），其中65%来自国际资金来源，使香港具备将资本引导至高增长领域的能力。随着风险投资（VC）、私募股权（PE）及私募信贷（PC）等另类投资，日益成为家族办公室及超高净值人士分散风险的核心工具，FSDC成立专责工作组，制定策略以加强私募市场融资，支持本地初创企业生态系统的发展。2023年，全球初创企业生态系统所创造的价值估计达7.6万亿美元，较2020年增长超过一倍；《2024年全球初创企业生态系统报告》将香港列为新兴生态系统，估值达590亿美元，过去十年间独角兽企业数量在同类生态系统中位居首位——然而，香港仍未能跻身全球四十大生态系统之列，而该榜单已囊括四个中国内地城市。本文指出，香港的資產及財富管理（AWM）行業管理資產規模超過31.1萬億港元（4萬億美元），其中65%來自國際資金來源，使香港具備將資本引導至高增長領域的能力。隨著風險投資（VC）、私募股權（PE）及私募信貸（PC）等另類投資，日益成為家族辦公室及超高淨值人士分散風險的核心工具，FSDC成立專責工作組，制定策略以加強私募市場融資，支持本地初創企業生態系統的發展。2023年，全球初創企業生態系統所創造的價值估計達7.6萬億美元，較2020年增長超過一倍；《2024年全球初創企業生態系統報告》將香港列為新興生態系統，估值達590億美元，過去十年間獨角獸企業數量在同類生態系統中位居首位——然而，香港仍未能躋身全球四十大生態系統之列，而該榜單已囊括四個中國內地城市。이 보고서에 따르면 홍콩의 자산·자산관리(AWM) 부문은 31조 1,000억 홍콩달러(4조 달러) 이상의 자산을 운용하며, 이 중 65%가 해외에서 유입된 자금으로, 홍콩은 고성장 부문으로 자본을 공급할 수 있는 위치에 있다. 벤처캐피털(VC), 사모펀드(PE), 사모대출(PC) 등 대체투자가 패밀리오피스와 초고액자산가의 위험 분산에서 점점 더 중심적인 역할을 하게 되면서, FSDC는 홍콩 스타트업 생태계를 위한 사모시장 자금 조달을 강화하는 전략을 마련하기 위해 워킹그룹을 구성했다. 2023년 글로벌 스타트업 생태계가 창출한 가치는 7조 6,000억 달러로 추산되어 2020년의 두 배를 넘었으며, 홍콩은 「글로벌 스타트업 생태계 보고서 2024」에서 가치 590억 달러의 신흥 생태계로 평가되고 지난 10년간 신흥 생태계 중 가장 많은 유니콘을 배출한 것으로 인정받았다. 그러나 이미 중국 본토 4개 도시가 포함된 세계 상위 40개 생태계에는 들지 못했다.تفيد هذه الورقة بأن قطاع إدارة الأصول والثروات في هونغ كونغ يدير أصولًا تتجاوز 31.1 تريليون دولار هونغ كونغ (4.0 تريليون دولار أمريكي)، يأتي 65% منها من مصادر دولية، مما يؤهل المدينة لتوجيه رؤوس الأموال إلى القطاعات عالية النمو. ومع تزايد أهمية الاستثمارات البديلة — رأس المال الجريء والملكية الخاصة والائتمان الخاص — في الطريقة التي تنوّع بها المكاتب العائلية والأفراد فائقو الثراء مخاطرهم، شكّل مجلس تطوير الخدمات المالية (FSDC) فريق عمل لصياغة استراتيجيات تعزز التمويل من الأسواق الخاصة لمنظومة الشركات الناشئة في المدينة. وفي عام 2023، قُدّرت القيمة التي أوجدتها المنظومة العالمية للشركات الناشئة بنحو 7.6 تريليون دولار أمريكي، أي أكثر من ضعف رقم عام 2020، واعترف «تقرير منظومة الشركات الناشئة العالمية 2024» بهونغ كونغ منظومةً ناشئة تبلغ قيمتها 59 مليار دولار أمريكي وتضم أكبر عدد من الشركات أحادية القرن (يونيكورن) بين المنظومات المماثلة خلال العقد الماضي — إلا أنها لم ترقَ بعد إلى الانضمام إلى أفضل 40 منظومة عالمية، وهي قائمة تضم بالفعل أربع مدن من البر الرئيسي الصيني.

According to Preqin, Hong Kong ranked 5th worldwide and 2nd in Asia (behind the Chinese Mainland) as of June 2024, with fund managers overseeing US$240 billion in AUM across PE, VC and private debt, and holds the top rank in Asia for private debt AUM despite a 6th-place global standing. Despite this progress, the paper finds local participation in alternative investment funds remains limited, and international capital often bypasses Hong Kong in favour of more established innovation hubs, leaving startups facing challenges in scaling due to a lack of private market funding at the right stage and structure. The Hong Kong SAR Government has committed over HKD 100 billion to more than 70 innovation and technology initiatives, yet the paper argues the ecosystem still requires enhancement to align with global shifts toward alternative asset allocation.根据Preqin的数据，截至2024年6月，香港在全球排名第五位，于亚洲排名第二位（仅次于中国内地），基金管理人管理的私募股权、风险投资及私募债务资产总值达2400亿美元；尽管香港在私募债务资产管理规模的全球排名为第六位，但在亚洲区内则位居首位。尽管取得上述进展，本文发现，本地投资者参与另类投资基金的程度仍然有限，而国际资本往往舍香港而取更成熟的创新枢纽，导致初创企业在扩展业务时，因缺乏适切阶段及结构的私募市场资金而面临挑战。香港特区政府已投入超过1000亿港元支持逾70项创新科技计划，然而本文认为，本地生态系统仍需进一步提升，以配合全球对另类资产配置日益增长的趋势。根據Preqin的數據，截至2024年6月，香港在全球排名第五位，於亞洲排名第二位（僅次於中國內地），基金管理人管理的私募股權、風險投資及私募債務資產總值達2400億美元；儘管香港在私募債務資產管理規模的全球排名為第六位，但在亞洲區內則位居首位。儘管取得上述進展，本文發現，本地投資者參與另類投資基金的程度仍然有限，而國際資本往往捨香港而取更成熟的創新樞紐，導致初創企業在擴展業務時，因缺乏適切階段及結構的私募市場資金而面臨挑戰。香港特區政府已投入超過1000億港元支持逾70項創新科技計劃，然而本文認為，本地生態系統仍需進一步提升，以配合全球對另類資產配置日益增長的趨勢。Preqin에 따르면 2024년 6월 기준 홍콩은 세계 5위, 아시아 2위(중국 본토 다음)를 기록했으며, 펀드매니저들이 PE, VC, 사모부채 전반에 걸쳐 2,400억 달러의 운용자산(AUM)을 관리하고 있다. 사모부채 AUM에서는 세계 6위이지만 아시아에서는 1위이다. 이러한 진전에도 불구하고 보고서는 대체투자펀드에 대한 현지 참여가 여전히 제한적이며, 해외 자본은 더 자리 잡은 혁신 허브를 선호해 홍콩을 우회하는 경우가 많아, 스타트업이 적절한 단계와 구조의 사모시장 자금 부족으로 규모 확대에 어려움을 겪고 있다고 지적한다. 홍콩특별행정구 정부는 70개가 넘는 혁신·기술 이니셔티브에 1,000억 홍콩달러 이상을 투입하기로 했으나, 보고서는 대체자산 배분으로 향하는 글로벌 흐름에 발맞추려면 생태계가 여전히 개선되어야 한다고 주장한다.ووفقًا لـPreqin، احتلت هونغ كونغ المرتبة 5 عالميًا والمرتبة 2 في آسيا (بعد البر الرئيسي الصيني) حتى يونيو 2024، إذ يشرف مديرو الصناديق فيها على أصول مُدارة تبلغ 240 مليار دولار أمريكي في مجالات الملكية الخاصة ورأس المال الجريء والديون الخاصة، وتحتل المرتبة الأولى في آسيا من حيث الأصول المُدارة في الديون الخاصة رغم أنها في المرتبة 6 عالميًا. وعلى الرغم من هذا التقدم، تخلص الورقة إلى أن المشاركة المحلية في صناديق الاستثمار البديل لا تزال محدودة، وأن رؤوس الأموال الدولية كثيرًا ما تتجاوز هونغ كونغ لصالح مراكز ابتكار أكثر رسوخًا، مما يجعل الشركات الناشئة تواجه تحديات في التوسع بسبب نقص تمويل الأسواق الخاصة في المرحلة المناسبة وبالهيكل المناسب. وقد التزمت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة بتخصيص أكثر من 100 مليار دولار هونغ كونغ لأكثر من 70 مبادرة في مجالي الابتكار والتكنولوجيا، غير أن الورقة ترى أن المنظومة لا تزال بحاجة إلى تعزيز لمواكبة التحولات العالمية نحو تخصيص الأصول البديلة.

The paper sets out six policy recommendations organised around instilling stakeholder confidence and accelerating growth: a strategic and forward-looking policy vision positioning Hong Kong as a global alternative investment fund hub; a tailored regulatory regime for PE, VC and PC; modernised tax and regulatory frameworks; optimising public funds through a dual-track approach — acting as a cornerstone investor in PE/VC and leveraging co-investments in PC; a comprehensive funding strategy supporting R&D, testing and technology transfer to help startups bridge the gap to commercialisation; and prudently diversifying the Mandatory Provident Fund (MPF) scheme to include select alternative assets, subject to clear allocation caps to safeguard retail investors. The paper concludes that fostering cross-sector and regional collaboration will let Hong Kong showcase local ingenuity while attracting Mainland and international players, strengthening its position as a leading hub for financial services and a sustainable startup ecosystem.本文围绕「增强持份者信心」及「加速增长」两大主轴，提出六项政策建议：制定具前瞻性的策略愿景，将香港定位为全球另类投资基金枢纽；为私募股权、风险投资及私募信贷设立度身订造的监管制度；革新税务及监管框架；透过双轨模式优化公共资金运用——于私募股权/风险投资中担当基础投资者，并于私募信贷中善用共同投资安排；制定全面的融资策略，支持研发、测试及技术转移，助力初创企业跨越迈向商业化的鸿沟；以及在设定明确配置上限以保障零售投资者的前提下，审慎将强制性公积金（强积金）计划的投资选择扩展至若干另类资产。文件总结指出，推动跨行业及跨区域协作，将有助香港彰显本地创新实力，同时吸引内地及国际参与者，从而巩固香港作为领先金融服务枢纽及可持续初创企业生态系统的地位。本文圍繞「增強持份者信心」及「加速增長」兩大主軸，提出六項政策建議：制定具前瞻性的策略願景，將香港定位為全球另類投資基金樞紐；為私募股權、風險投資及私募信貸設立度身訂造的監管制度；革新稅務及監管框架；透過雙軌模式優化公共資金運用——於私募股權/風險投資中擔當基礎投資者，並於私募信貸中善用共同投資安排；制定全面的融資策略，支持研發、測試及技術轉移，助力初創企業跨越邁向商業化的鴻溝；以及在設定明確配置上限以保障零售投資者的前提下，審慎將強制性公積金（強積金）計劃的投資選擇擴展至若干另類資產。文件總結指出，推動跨行業及跨區域協作，將有助香港彰顯本地創新實力，同時吸引內地及國際參與者，從而鞏固香港作為領先金融服務樞紐及可持續初創企業生態系統的地位。보고서는 이해관계자 신뢰 구축과 성장 가속화를 중심으로 여섯 가지 정책 권고안을 제시한다. 홍콩을 글로벌 대체투자펀드 허브로 자리매김하는 전략적이고 미래지향적인 정책 비전, PE·VC·PC에 맞춘 규제 체계, 현대화된 세제 및 규제 체계, PE/VC에서는 앵커 투자자 역할을 하고 PC에서는 공동투자를 활용하는 투트랙 방식을 통한 공적 자금의 최적화, 스타트업이 상용화까지의 간극을 메울 수 있도록 연구개발(R&D), 테스트, 기술이전을 지원하는 포괄적 자금 전략, 그리고 개인투자자 보호를 위한 명확한 배분 상한을 전제로 강제적립연금(MPF) 제도에 일부 대체자산을 포함하는 신중한 다각화이다. 보고서는 부문 간·지역 간 협력을 촉진하면 홍콩이 현지의 창의성을 보여 주면서 본토와 해외 참여자를 유치하고, 금융서비스 선도 허브이자 지속가능한 스타트업 생태계로서의 위상을 강화할 수 있을 것이라고 결론짓는다.وتطرح الورقة ست توصيات على صعيد السياسات تتمحور حول ترسيخ ثقة الأطراف المعنية وتسريع النمو: رؤية سياساتية استراتيجية واستشرافية تضع هونغ كونغ في موقع المركز العالمي لصناديق الاستثمار البديل؛ ونظام تنظيمي مصمم خصيصًا للملكية الخاصة ورأس المال الجريء والائتمان الخاص؛ وأطر ضريبية وتنظيمية محدّثة؛ وتحسين توظيف الأموال العامة من خلال نهج مزدوج المسار — بالعمل مستثمرًا رئيسيًا في الملكية الخاصة ورأس المال الجريء، والاستفادة من الاستثمارات المشتركة في الائتمان الخاص؛ واستراتيجية تمويل شاملة تدعم البحث والتطوير والاختبار ونقل التكنولوجيا لمساعدة الشركات الناشئة على سد الفجوة نحو التسويق التجاري؛ والتنويع الحصيف لنظام صندوق الادخار الإلزامي (MPF) ليشمل أصولًا بديلة مختارة، مع وضع سقوف واضحة للتخصيص لحماية مستثمري التجزئة. وتخلص الورقة إلى أن تعزيز التعاون بين القطاعات وعلى المستوى الإقليمي سيتيح لهونغ كونغ إبراز الإبداع المحلي مع استقطاب الجهات الفاعلة من البر الرئيسي ومن الخارج، بما يعزز مكانتها مركزًا رائدًا للخدمات المالية ومنظومة مستدامة للشركات الناشئة.